很多人对运营商的营收增速和新事务抱有幻想，但大环境如此，传统事务营收坚持不下滑已属不易，新项目回款仍旧是个问题。

  为了便利，咱们把三大运营商的本钱开支画成折线G建造非常急进，体量最小的它本钱开支达到了1338.8亿元，大约是后续年份本钱开支平均值的两倍。陷入困境后，又削减了本钱开支，导致它的本钱开支周期无别的的两家那么平稳。

  翻阅财报，联通的通讯设备折旧年限是5-10年。咱们取平均值7年来线）/ 7 = 85 亿。算出单单2015年的巨额本钱开支折旧完成后就能开释近百亿赢利，而2018年的赢利也就百亿出面。

  看未来，6G还遥遥无期，三家的管理层都表明5G建造顶峰完毕，本钱开支还将持续下降。已知2023年三大运营商的本钱开支见顶，2024年开端下降，咱们大略假定2025-2028年本钱开支和2024年共同。

  在假定的条件下，联通的折旧会先忽然下降近百亿，然后逐步上升到挨近近年本钱开支650亿（近年实践折旧摊销850亿）。这也是我猜想提早折旧或许补偿曩昔少折旧的原因，由于管理层和商场更乐意看到一个折旧逐年削减的进程，而不是猛降又逐步添加。

  看到2030，都是本钱开支下降，自在现金流添加，随后是折旧摊销下降，赢利逐步挨近自在现金流。假定长时间没有大额本钱开支，折旧折半，三家都有几百亿的赢利增量。

  为什么信任联通的赢利仍旧可以持续双位数添加，由于周期不同，联通的折旧摊销几年内先下行到700亿是有或许的，也便是从现在的850亿有150亿的下降空间（我还没有评论可拿来调理的信誉减值）。

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